Η Αθήνα μπαίνει στη νέα εβδομάδα έχοντας χάσει μέσα σε δύο συνεδριάσεις ό,τι έχτισε στο τέλος του Σεπτεμβρίου. Το ενδιαφέρον, όμως, δεν βρίσκεται μόνο στις 2.636 μονάδες.

Βρίσκεται στον τραπεζικό τζίρο, στην επιμονή των πωλητών στην Allwyn, στις αθόρυβες κινήσεις της CrediaBank και σε έναν κρατικό προϋπολογισμό που υπολογίζει πετρέλαιο πολύ φθηνότερο από το σημερινό. Και πάνω απ’ όλα, στη Γαλλία, όπου το φιτίλι των ομολόγων καίει όλο και πιο κοντά στην υπόλοιπη Ευρώπη.

Δύο ημέρες, ένα δισ. ευρώ και 101 μονάδες χαμένες

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε την Παρασκευή στις 2.636,54 μονάδες, με πτώση 1,24%, αφού είχε κατέβει έως τις 2.620,6 μονάδες.

Από το κλείσιμο των 2.738,35 μονάδων την Τετάρτη χάθηκαν 101,81 μονάδες, δηλαδή περίπου 3,7%, με συνολικές συναλλαγές άνω του 1 δισ. ευρώ στο διήμερο.

Αυτό δεν μοιάζει με μια αδιάφορη κατοχύρωση κερδών. Δεν αποδεικνύει, όμως, και αλλαγή του μακροπρόθεσμου κύκλου.

Η πιο λογική ανάγνωση είναι ότι μετά το μεγάλο rebalancing της αναβάθμισης ήρθε η ώρα των ξένων χαρτοφυλακίων να ξαναμετρήσουν θέσεις, κέρδη και ρίσκο. Όταν το πάρτι τελειώνει, φαίνεται ποιος είχε αγοράσει με ορίζοντα και ποιος μόνο για την πρόσκληση.

Οι τράπεζες δεν έστειλαν ανακοίνωση — οι ξένοι έστειλαν εντολές

Ο τραπεζικός δείκτης έχασε 2,77% την Παρασκευή και πάνω από 6% σωρευτικά στο διήμερο.

Η Πειραιώς υποχώρησε 4,40% στα 10,18 ευρώ, η Alpha Bank 4,09% στα 4,46 ευρώ, η Eurobank 2,47% στα 4,58 ευρώ και η Εθνική 1,52% στα 16,83 ευρώ. Οι τέσσερις συστημικές συγκέντρωσαν πάνω από 300 εκατ. ευρώ συναλλαγών.

Δεν προηγήθηκε κάποια είδηση για νέα κόκκινα δάνεια ή ξαφνικό πλήγμα στην κερδοφορία. Αυτό ενισχύει την εκτίμηση ότι η πίεση ήταν κυρίως διαχειριστική: μείωση μιας συναλλαγής που είχε γίνει υπερβολικά δημοφιλής. Το πρόβλημα είναι ότι τα crowded trades κατεβαίνουν γρηγορότερα απ’ όσο ανεβαίνουν.

Allwyn: στα 11,08 ευρώ δεν πουλιέται μόνο η Βραζιλία

Η Allwyn έκλεισε με νέα πτώση 3,65%, στα 11,08 ευρώ, έχοντας ήδη χάσει 15,6% τον Σεπτέμβριο και περίπου 40% στο εννεάμηνο.

Η απαγόρευση του online στοιχήματος στη Βραζιλία εξηγεί το τελευταίο κύμα πωλήσεων, όχι ολόκληρη την κατρακύλα.

Η αγορά πλέον δεν τιμολογεί απλώς ένα κακό τρίμηνο· τιμολογεί χαμηλότερη ορατότητα, μικρότερο πολλαπλασιαστή για τη Betano και, κυρίως, έκπτωση αξιοπιστίας στις προηγούμενες προσδοκίες. Όταν μια μετοχή πλησιάζει τόσο γρήγορα τις νέες, χαμηλότερες τιμές-στόχους των αναλυτών, η θεωρητική «ασφάλεια» της αποτίμησης παύει να είναι μαξιλάρι και γίνεται οροφή.

CrediaBank: η μετοχή έπεσε, το σχέδιο μεγάλωσε

Η CrediaBank έχασε 2,97% στο ταμπλό, αλλά μετά τη συνεδρίαση έδωσε δύο ειδήσεις που δείχνουν την επόμενη ημέρα της.

Ολοκλήρωσε την εξαγορά του 70% της Παντελάκης Χρηματιστηριακή και δημοσίευσε την έκθεση του διοικητικού συμβουλίου για τη συγχώνευση με απορρόφηση της Ευρώπη Holdings, μαζί με τις σχετικές γνωμοδοτήσεις KPMG και PwC.

Το παρασκήνιο εδώ είναι απλό: την ώρα που η αγορά κοιτούσε το ημερήσιο κόκκινο, η διοίκηση έχτιζε δεύτερο πόδι στις κεφαλαιαγορές. Η ευκαιρία είναι η διεύρυνση των εσόδων. Ο κίνδυνος είναι η ταχύτητα ενσωμάτωσης πολλών διαφορετικών κομματιών σε έναν όμιλο που ακόμη αποδεικνύει την κλίμακά του.

Ο προϋπολογισμός βλέπει Brent στα 80 — η αγορά το βλέπει πάνω από 100

Το προσχέδιο του προϋπολογισμού του 2027 κατατίθεται με πακέτο παρεμβάσεων άνω των 4 δισ. ευρώ για φέτος και του χρόνου, από τα οποία περίπου 2,2 δισ. αφορούν το 2027.

Οι πρωινές πληροφορίες τοποθετούν την πρόβλεψη του πληθωρισμού στην περιοχή 2,5%–2,7% και τη μέση τιμή του Brent κοντά στα 80 δολάρια. Το πετρέλαιο, όμως, ξεκινά την εβδομάδα πάνω από τα 100 δολάρια.

Φυσικά, η μέση ετήσια τιμή δεν είναι η σημερινή τιμή. Αν όμως το ενεργειακό σοκ επιμείνει, ο προϋπολογισμός θα βρεθεί με τριπλό λογαριασμό: ακριβότερες επιδοτήσεις, υψηλότερο πληθωρισμό και μικρότερο πραγματικό όφελος από τις φοροελαφρύνσεις.

Γαλλία: ακόμη όχι κρίση, αλλά πλέον όχι και τοπικό πρόβλημα

Το ευρώ υποχώρησε σήμερα σε χαμηλό 17 μηνών, ενώ η διαφορά απόδοσης του γαλλικού από το γερμανικό δεκαετές ξεπέρασε τις 150 μονάδες βάσης.

Την ίδια ώρα, το αμερικανικό δεκαετές παραμένει πάνω από το 5% και η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού τίτλου ανέβηκε σε νέο ρεκόρ.

Δεν υπάρχει ακόμη γενικευμένη κρίση ομολόγων και οι αγορές εξακολουθούν να λειτουργούν. Υπάρχει, όμως, ταυτόχρονη αμφισβήτηση του δημοσιονομικού ρίσκου σε τρεις μεγάλες αγορές.

Για την Αθήνα, ο πραγματικός κίνδυνος δεν είναι μια ελληνική επανάληψη του 2010. Είναι η απότομη αύξηση του διεθνούς προεξοφλητικού επιτοκίου, που μπορεί να κόψει αποτιμήσεις ακόμη και από εταιρείες με καλά κέρδη.

Ορμούζ: τα βαρέλια επέστρεψαν, η ομαλότητα όχι

Οι εξαγωγές αργού από τη Μέση Ανατολή ξεπέρασαν τα προπολεμικά επίπεδα σε τέσσερις από τις επτά τελευταίες ημέρες του Σεπτεμβρίου, ενώ ο κινητός μέσος όρος διαμορφώθηκε στα 18,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως την 1η Οκτωβρίου, έναντι 18 εκατ. πριν από τον πόλεμο.

Παράλληλα, όμως, έχουν καταγραφεί τουλάχιστον επτά επιθέσεις σε πλοία και από τις 2 Οκτωβρίου αναφέρεται τουλάχιστον ένα περιστατικό ημερησίως στην ευρύτερη ζώνη.

Η κρυφή λεπτομέρεια είναι ότι η αγορά δεν πληρώνει μόνο το βαρέλι. Πληρώνει ναύλο, ασφάλιση, καθυστερήσεις και περιορισμένη διυλιστική ικανότητα. Για τα ελληνικά διυλιστήρια, λοιπόν, η υψηλή τιμή του αργού δεν ισοδυναμεί αυτομάτως με υψηλότερα κέρδη.

Το μικρό τεστ των 400 εκατ. ευρώ

Την Τετάρτη 7 Οκτωβρίου το Ελληνικό Δημόσιο βγαίνει στην αγορά με δημοπρασία εντόκων γραμματίων 13 εβδομάδων, ύψους 400 εκατ. ευρώ.

Το ποσό είναι μικρό και η κάλυψη δύσκολα θα αποτελέσει πρόβλημα. Η απόδοση, όμως, θα είναι χρήσιμο θερμόμετρο. Στην προηγούμενη δημοπρασία εξάμηνων τίτλων η απόδοση είχε ανέβει στο 2,58% από 2,34%.

Αν το διεθνές sell-off στα ομόλογα περάσει και στο βραχυπρόθεσμο ελληνικό χρέος, θα έχουμε το πρώτο καθαρό σημάδι ότι η διεθνής νευρικότητα αρχίζει να γράφει λογαριασμό και εδώ.

Πηγή: sofokleous10.gr