Η εικόνα των ελληνικών τραπεζών στο χρηματιστήριο παραμένει ισχυρή το 2026, με τον κλαδικό δείκτη να καταγράφει άνοδο 38% από τις αρχές του έτους και να κινείται κοντά σε υψηλά 11ετίας. Η επίδοση αυτή είναι σημαντικά καλύτερη από αυτή του δείκτη των ευρωπαϊκών τραπεζών (Stoxx Banks).
Αιτίες της ανόδου
Σύμφωνα με την έκθεση του τμήματος ανάλυσης της Alpha Finance – AXIA, η άνοδος οφείλεται κυρίως στη σταδιακή αναγνώριση από τους επενδυτές της ισχυρής κερδοφορίας που αναμένεται να επιδείξει ο κλάδος τα επόμενα χρόνια, καθώς και στις εισροές κεφαλαίων που προκάλεσε η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών (Developed Markets).
Οι αναλυτές αναθεωρούν ανοδικά τις εκτιμήσεις τους για την περίοδο 2026 – 2028, λαμβάνοντας υπόψη ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ανθεκτική παραγωγή προμηθειών και θετικές λειτουργικές τάσεις.
Έτσι, τα έσοδα, τα προ προβλέψεων κέρδη και τα καθαρά κέρδη των τραπεζών αναμένεται να κινηθούν υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, με τη μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να διατηρείται πάνω από το 16% έως το 2028.
Πραγματική κερδοφορία και προοπτικές
Ένα από τα βασικά συμπεράσματα της έκθεσης είναι ότι η πραγματική κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών ενδέχεται να είναι ακόμη υψηλότερη από αυτή που αντικατοπτρίζουν σήμερα οι δείκτες.
Όπως σημειώνεται, η σταδιακή μείωση των μη αποδοτικών στοιχείων ενεργητικού και η εξομάλυνση των κανονιστικών κεφαλαιακών βαρών θα μπορούσαν να βελτιώσουν περισσότερο την κερδοφορία σε μεσό-μακροπρόθεσμο ορίζοντα, φέρνοντας τις ελληνικές τράπεζες πλησιέστερα στις πιο κερδοφόρες της ευρωπαϊκής τραπεζικής αγοράς.
Επενδυτικό αφήγημα και αποτιμήσεις
Το βασικό επενδυτικό αφήγημα έχει μετατοπιστεί από το «discount» των αποτιμήσεων προς τη διατηρήσιμη αύξηση της κερδοφορίας.
Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να εμφανίζονται ελκυστικές έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς διαπραγματεύονται σε P/TBV 1.5% και P/E 9.5 με βάση τις εκτιμήσεις του 2027, με τον δείκτη απόδοσης επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να ξεπερνά το 16% και την αύξηση των κερδών ανά μετοχή να φτάνει το 11% μέχρι το 2028.
Παρά τη θετική μακροπρόθεσμη προοπτική, η έκθεση διατηρεί μια πιο επιφυλακτική στάση βραχυπρόθεσμα, εκτιμώντας ότι μετά το εντυπωσιακό ράλι των τελευταίων μηνών, δεν αποκλείεται να ακολουθήσει περίοδος κατοχύρωσης κερδών ή συσσώρευσης.
Κορυφαίες επιλογές
Η χρηματιστηριακή διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο και αυξάνει τις τιμές-στόχους για όλες τις τράπεζες που καλύπτει.
Ξεχωρίζει την Eurobank (τιμή-στόχος 5,70 ευρώ) και την Bank of Cyprus (τιμή-στόχος 12,30 ευρώ) ως κορυφαίες επενδυτικές επιλογές, λόγω των ισχυρών προοπτικών κερδοφορίας και μερισμάτων προς τους μετόχους.
Η Εθνική Τράπεζα (τιμή-στόχος 19,00 ευρώ) προβάλλεται ως η καλύτερη επιλογή για επενδυτές που αναζητούν υψηλές μερισματικές αποδόσεις, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς (τιμή-στόχος 11,60 ευρώ) ως το πιο «καθαρό» στοίχημα στην ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας.
